在精功集團提交破產重組申請后，會稽山或將迎來新的控股股東，公司經營前景或將出現重大變數。

7月31日，會稽山（601579.SH）發布關于公司控股股東司法重整的進展公告，截至公告披露日，控股股東精功集團有限公司持有會稽山股份1.64億股，占公司總股本的32.97%。

其中，精功集團持有的1.42億股浙江精功科技（002006.SZ，31.16%）等在內的六項核心資產已全部被質押和司法輪候凍結。

控股股東或將變更

2014年上市時，精功集團持有會稽山44%的股份，此后持股比例有所下降，2021年一季度末為32.97%，仍為會稽山的控股股東。

精功集團旗下擁有多家控股、參股子公司，業務范圍包括鋼結構建筑、裝備制造、紹興黃酒三大主導產業和通用航空、機電汽車、新材料、房地產開發和金融投資五大發展產業。金良順先生持有精功集團28.72%的股份，是其大股東。近年來，精功集團的發展并不順利，大股東缺錢由來已久。2019年9月6日，精功集團向紹興市柯橋區人民申請破產重組。

由于精功集團已經申請破產重組，因此可能導致會稽山的實際控制權發生變更，公司存在控制權不穩定的風險。

黃酒業的三個瓶頸

黃酒和白酒是重疊度的酒種，在過去10年，白酒行業突飛猛進，大多數酒企實現業績的持續增長，各大品牌不停漲價。而同樣擁有深厚文化底蘊的黃酒行業，在過往10年中，卻停滯不前。

黃酒行業主要有三個瓶頸：規�；�，第二全國化，第三化。

從規�；瘉砜�，黃酒行業的三大公司是會稽山、古越龍山和金楓酒業。2016-2020年，會稽山的營收分別為10.49億元、12.89億元、11.94億元、11.71億元、11.08億元，古越龍山的營收分別為15.35億元、16.37億元、17.17億元、17.59億元、13.01億元，金楓酒業的營收分別為10.75億元、9.87億元、8.98億元、9.44億元、6.08億元。從三大黃酒公司來看，過往5年，收入規模不僅沒有增長，還出現下降。

從行業來看，2020年，納入到范疇的規模以上黃酒生產企業102家，累計完成銷售收入134.68億元，同比下降20.18%；實現利潤總額17.04億元，同比下降7.86%。而同期白酒業績依然在上漲，根據數據，2020年全國規模以上白酒企業實現銷售收入5836.39億元，同比增長4.61%；實現利潤總額1585.41億元，同比增長13.35%。

2020年是疫情之年，在這個特殊之年，黃酒與白酒的差距進一步被拉大。

再從全國化來看，中國黃酒行業地域特征明顯，其生產、消費主要集中在江浙滬等傳統黃酒消費區域。ACMR發布的數據顯示，2012年，江浙滬三地黃酒行業銷售收入占全國的比例約為48%。中國市場調研網發布的《2016年版中國黃酒行業發展現狀報告》顯示，黃酒的生產和消費都具有地域上的局限性。生產方面，江浙滬三地合計所占比重高達83%；消費方面，70%集中在占全國人口比重10.6%的江浙滬三地。截至2020年，黃酒行業的區域化問題依然難以突破。

會稽山、古越龍山和金楓酒業這三家公司發展戰略不同，會稽山主要圍繞歷史進行宣傳，古越龍山主打高端產品，而金楓酒業則定位于時尚黃酒。雖然發展方向不同，但多年來這三家公司始終在為走出江浙滬向全國擴張而努力，但效果并不理想。

2016年，會稽山實現酒類營業收入10.39億元，江浙滬三地的營收達9.28億元，占比為89.29%；其中，浙江大區銷售7.6億元，江蘇大區銷售8295萬元，上海大區銷售8475萬元。2020年，會稽山實現酒類營業收入10.96億元，江浙滬三地的營收達10.07億元，占比為91.87%；其中，浙江大區銷售7.09億元，江蘇大區銷售9116萬元，上海大區銷售2.07億元。過往5年，會稽山江浙滬地區收入和占比都有所提升。

金楓酒業的發展更為集中，作為時尚黃酒的代表，2020年，公司黃酒收入為6.01億元，上海市內為3.95億元，占比在66.35%；江蘇市內為1.63億元，占比在27.35%；浙江地區為618萬元，占比在1.04%；江浙滬三地的占比為94.74%。

2016年，古越龍山酒類實現營業收入15.05億元，江浙滬地區的營收達11.01億元，占比為73.16%。2020年，古越龍山實現營業收入13.01億元，江浙滬地區的營收達8.29億元，占比為63.72%。近年來，古越龍山江浙滬地區的收入占比明顯下降。而且，在三大黃酒中，古越龍山江浙滬收入所占比例是的。即便如此，從2005年開始全國化戰略的古越龍山，在全國化15年后，江浙滬地區的收入占比依然高達63.72%。

縱觀三大黃酒公司，在經過多年發展后，全國化擴張依然難言成功。

從高端化來看，會稽山2016年酒類整體收入為10億元，同比增長14.88%，其中中酒收入為6.81億元，同比僅增長20.81%，中酒占比為68.1%。2020年，會稽山酒類整體收入為10.96億元，同比下降5.26%，其中中酒收入為6.73億元，同比下降14.26%，中酒占比為61.41%。

金楓酒業2016年黃酒類整體收入為10.56億元，同比增長0.73%，其中中酒收入為9.12億元，同比僅增長0.54%，中酒占比為86.36%。2020年，金楓酒業黃酒收入為5.96億元，同比下降34.95%，其中中酒收入為4.29億元，同比下降33.29%，中酒占比為71.98%。

古越龍山2016年酒類整體收入為15.05億元，同比增長12.04%，其中中酒收入為9.61億元，同比增長16.75%，中酒占比為63.85%。2020年，古越龍山酒類整體收入為12.64億元，同比下降26.95%，其中中酒收入為8.6億元，同比下降28.51%，中酒占比為68.04%。

從這些數據來看，過往5年，三大黃酒企業在中高端收入的規�；�上均出現不同程度的下降，而在中高端的占比上只有古越龍山出現小幅提升，會稽山和金楓酒業均出現下降。

綜合來看，過往5年，黃酒行業在規�；�、全國化和高端化上均未有明顯突破。

多元化效果堪憂

資料顯示，會稽山主要從事黃酒的生產、銷售和研發等業務，主要擁有“會稽山”、“西塘”、“烏氈帽”、“唐宋”等主品牌，主要生產會稽山純正、會稽山1743、水香國色、帝聚堂、大師蘭亭、西塘本酒、烏氈帽凍藏冰雕、綠水青山等系列黃酒產品。

由于黃酒行業的瓶頸問題，在過往中，會稽山也曾向其他領域進行過嘗試，但效果始終欠佳。2017年11月，會稽山發布公告稱,公司擬以支付現金方式收購紹興咸亨股份(834794.OC)100%股份,預計估值為7.35億元。咸亨股份的前身咸亨醬園始建于清朝乾隆元年1736年，專業經營腐乳、醬油、醬菜、黃酒等調味食品，已有270多年歷史。2017年上半年，咸亨股份實現營收7260萬元，同比增長20.61%；實現凈利潤2388萬元，同比增長158.11%。但此后，由于種種原因，2018年5月3日，會稽山宣布終止收購。

2020年，會稽山參股新設立兩家子公司，分別為紹興稽山鑒水影視文化傳媒有限公司和浙江復景生物科技有限公司。紹興稽山鑒水影視文化傳媒有限公司注冊資本5000萬元，會稽山現金出資1500萬元，占注冊資本比例30%；柯橋旅發集團現金出資2000萬元，占注冊資本比例40%；輕紡城現金出資1500萬元，占注冊資本比例30%，紹興稽山鑒水影視文化傳媒有限公司的經營范圍為電視劇發行、電視劇制作等。

浙江復景生物科技有限公司注冊資本1000萬元，其中會稽山現金出資200萬元，占注冊資本比例20%；祝悅現金出資700萬元，占注冊資本比例70%；胡淼現金出資100萬元，占注冊資本比例10%。復景生物的經營范圍為生物化工產品技術研發；技術服務、技術開發、技術咨詢、技術交流、技術轉讓、技術推廣；工程和技術研究和試驗發展；生物基材料技術研發；人工智能應用軟件開發等。

可以看出，會稽山2020年新增的兩家公司與黃酒均沒有任何關系，由此來看，公司向他領域的布局還在持續，截至2020年，公司對外投資的全資子公司、控股子公司及參股子公司已經多達12家。

2020年，會稽山實現營收合計為10.96億元，其中黃酒營業收入占主營業務收入的91.79%。從目前來看，公司的領域的嘗試效果甚微。

對于可能到來的控股股東變更、管理層是否變動以及公司未來的發展戰略等問題，《證券市場周刊》記者已經給會稽山發去采訪函，截至發稿公司并沒有回復。

來源： 證券市場周刊